股票配资哪个好众泰“复活”押宝海外，能成吗？

日前，沉寂许久的众泰汽车（维权）以一场Wink Y01国际版发布会再度回归公众视线。当日，公司股价涨停，报收2.02元/股。从巅峰时期年销量突破30万辆，到资金链断裂、生产全面停滞，再到重整完成后一度年销仅14辆，众泰汽车走过了一段跌宕起伏的“至暗时刻”。此番“复出”，众泰没有选择重回国内新能源汽车赛道“贴身肉搏”，而是选择了一条差异化路径：依托轻资产KD散件组装“出海”，主攻印度、东南亚等新兴市场，以低成本A0级纯电代步车切入当地，将“重生”的希望押在海外市场。

复工复产取得阶段性进展

众泰汽车曾是国内极具话题性的自主品牌之一，昔日凭借高性价比产品快速扩张，在国内SUV市场红利期收获大量销量。但粗放式扩张埋下巨大隐患，产品品控短板、研发投入不足、债务高企等问题集中爆发。2020年，众泰资金链彻底断裂，工厂全面停产，债务危机爆发，企业进入破产重整程序，一度濒临退出汽车行业。

历经数年司法重整，众泰通过债务清理、资产处置与股权结构调整，保留整车生产资质，为复产保留了基础硬件条件。公开信息显示，众泰汽车此次发布的全新车型Wink Y01国际版，基于S纯电小型车平台打造。该车长宽高分别为3912/1745/1545mm、轴距2520mm，目前进入批量试制阶段。这款车主要面向海外市场，官方称已针对海外法规和用车场景对“三电”系统做了专项优化。自2021年破产重组以来，众泰的整车制造业务复苏终于迈出了重要一步。

值得关注的是，众泰汽车在今年上半年实现了盈利。财报显示，上半年众泰汽车实现营业收入1.9亿元，同比下降32.08%；归母净利润8038.93万元，较上年同期1.48亿元的亏损明显好转，也是近7年来的首次中报扭亏。不过，扭亏主要来自2.3亿元的非经营性收益。其一，注销多家低效、无实际运营的分子公司及生产场地获得的2亿元补偿款；其二，累计诉讼和解带来的约3000万元营业外收入。闲置资产打包处置、历史债务逐渐清偿，不仅换来了一次性账面收益，也为众泰汽车未来的整车业务复苏扫除了部分障碍。

进入2026年，众泰汽车的破产重组不断取得新的进展。在“聚焦主业、低成本运营、快速复产、海外优先”战略引领下，众泰汽车正在有序推进复苏。2026年1月，众泰提前偿还了共计3.85亿元债务，解除了相关资产的司法冻结，为自身恢复运营扫清了法律障碍。

9月9日，众泰汽车发布公告称，公司目前正全力推进整车板块的复工复产，各项工作已取得阶段性进展，全新A0级车型已正式进入批量试制阶段。借助这款面向海外市场的新车批量试制，众泰汽车的复苏有了阶段性进展。

轻资产“出海”的底层逻辑

选择一款在海外市场备受欢迎的A0级电动汽车拓展市场，采用KD散件组装的轻资产模式、依托本土合作伙伴协同落地——这不仅可以缓解众泰汽车自身的资金压力，也有助于规避海外市场关税带来的额外成本。对于现阶段的众泰而言，这显然是一种更高效的复苏路径。

据了解，当前，众泰汽车的海外布局集中在东盟和南亚市场。上半年,众泰汽车与印尼BPKN公司达成新能源全产业链战略合作共识,与印度Kaly Emotors企业签署KD战略合作主协议,计划共建年产3万台套的SKD项目。从KD协议的签署，到如今Wink Y01国际版车型的发布，众泰的海外市场拓展正在积极推进。众泰汽车方面表示，Wink Y01针对海外市场法规标准与实际用车场景，对“三电”系统、智能配置、驾乘体验进行专项迭代优化，贴合海外市场出行标准。A0级电动汽车本身在东盟和南亚市场有着不错的需求，且中国电动汽车在这些市场上已经建立起口碑，这为众泰的海外发展提供了不错的发展机遇。

据悉，印度、印尼等国家为保护本土汽车产业，对整车进口设置极高关税壁垒，整车进口综合成本很高。相比之下，零部件、半总成散件进口关税明显更低。采用KD本地组装模式，可以有效降低进口环节税费、压缩单车制造成本，使得Wink Y01未来能够以更亲民的价格面向当地普通消费者，契合新兴市场对低成本代步电动汽车的需求。

轻资产“出海”，也是匹配众泰资金现状的务实选择。传统海外建厂需要征地、新建产线以及大量固定资产投入，资金门槛高、回报周期漫长，对于资金紧张的众泰而言完全不具备可行性。而KD模式依托当地已有合作工厂进行组装，众泰不需要新建海外整车工厂，仅输出零部件、技术、工艺标准与整车知识产权，固定资产投入极低，试错成本可控，符合其“低成本运营”战略。

更重要的是，众泰在海外市场品牌“包袱”更小。在国内，众泰的品牌标签趋于负面，消费者信任重建难度较大；而在印度、东南亚市场，品牌可以从零开始，以高性价比中国代步电动汽车的新形象切入。同时，全球市场对于经济型代步电动汽车需求多元，A0级小车在城市通勤、短途出行场景需求稳定，产品定位精准。

突围面临一系列现实挑战

尽管战略设计逻辑能自洽，但众泰的海外突围之路，依然面临一系列棘手难题。

首先，一款尚未通过合规认证的新车型，要想大规模生产交付并非易事。一款全新车型从试制走向量产交付，需经过可靠性验证、供应链磨合、产能爬坡、法规认证、渠道铺设等步骤。任何一个环节存在变量，都会影响产品的量产交付。尤其是面向海外市场，不同市场有不同的合规要求，即使是在当地组装生产，也需要满足当地的合规认证，这对产品的技术质量水平、企业的合规认证能力都有一定的硬性要求。

其次，虽然Wink Y01所在的A0级电动汽在海外有着不错的市场需求，但竞争同样激烈，尤其是其他中国汽车品牌旗下产品竞争力显著提升，不少车企的A0级电动汽车产品，已经在海外形成了强大的产品竞争力，无论是在产品品质、外观设计，还是在产品的智能化、网联化、电动化技术方面，都呈现出较高的品质。如今的A0级市场，不仅竞争激烈异常，而且对产品技术水平的要求也在不断提升，而这正是众泰的短板，由此也增加了众泰海外战略的不确定性。

最后，汽车研发、试制、海外认证、零部件备货、海外KD项目运营，都需要持续资金投入。众泰经历破产重整，历史债务“包袱”虽初步化解，但企业“造血”能力尚未恢复，整车业务还没有稳定现金流。Wink Y01目前处于试制阶段，还没有销售收入，在完成认证、实现海外交付之前，所有投入都属于纯成本支出。一旦资金供给跟不上项目推进节奏，出现研发停滞、认证中断、零部件备货不足，就会直接导致海外项目搁置。正如众泰汽车在公告中所言，“目前仍面临一定的资金压力，后续量产及市场投放需要持续的资金投入，资金到位情况存在不确定性。”

押注海外是“生存尝试”

停产5年之后，众泰选择不“内卷”国内“红海”，将“重生”希望寄托于轻资产“出海”模式，是这家经历破产重整车企在资源约束下做出的务实选择。KD组装模式能够有效降低海外固定资产投入，规避整车关税，依托新兴市场代步车需求窗口，用一款低成本车型完成整车业务复产，相比直接重返国内市场，风险更低，存在一定的突围机会。

但机遇背后，形势同样严峻。众泰汽车的资金压力依然沉重，且债务纠纷仍在持续暴露。9月3日，众泰汽车破产企业财产处置专用账户所持4398.8万股股票被司法冻结，后因“超额冻结”解除其中2201.44万股。累计被司法冻结股份达6565.85万股，占总股本的1.3%。历史遗留的债务风险也是众泰汽车必须解决的问题。

与资金同样重要的是产品。众所周知，以逆向研发起家的众泰汽车，在产品体系方面并没有太多的积累。早期，依靠模仿，众泰汽车实现了产品的快速量产，“保时泰”的快速量产虽然帮助众泰汽车在2016年取得了33万辆的年销量，但在这种仿制路径之下，众泰汽车自身的产品体系能力可以说相当薄弱。

破产重组5年，众泰汽车的整车生产停滞了5年，产品体系能力也处于全面停摆中，而如今的汽车市场竞争格局已经发生了很大的变化。即使是在A0级市场，产品力也在不断提升，企业具备一定的产品体系能力才有可能夺得一席生存之地。全面停摆5年后，众泰汽车的产品体系短板能否快速补强，这也是众泰能否真正复苏的关键所在。

对于众泰而言，这场海外押注，本质上是一次“生存尝试”，而不是“稳赢答案”。未来成败，取决于后续认证进度、供应链稳定性、本地化渠道落地、产品市场口碑以及现金流管理。

记者 | 王金玉

编辑 | 万莹

责编 | 王琨